- ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) เพิ่มขึ้นต่อเนื่องรายสัปดาห์ แต่ยังต่ำกว่า 100.00
- ความกังวลเรื่องภาษีศุลกากรที่ผ่อนคลายลงอาจช่วยต่ออายุการฟื้นตัวชั่วคราวของดอลลาร์
- ธนาคารกลางสหรัฐอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมสัปดาห์หน้า
ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ทำสถิติปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สอง ขยายการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปจากระดับต่ำสุดกลางเดือนเมษายน แม้ว่าจะยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับจิตวิทยาที่ 100.00 บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งเป็นแนวต้านสำคัญทางจิตวิทยาที่ยังไม่ถูกทะลุผ่าน
หลังจากที่ร่วงลงเกือบ 9% จากจุดสูงสุดต้นเดือนมีนาคมและหลุดต่ำกว่า 98.00 เมื่อเดือนที่แล้ว ดอลลาร์ได้ค่อย ๆ ฟื้นตัวขึ้นมา การฟื้นตัวรอบล่าสุดนี้ได้รับแรงหนุนบางส่วนจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่ผ่อนคลายลง แม้จะไม่มีความคืบหน้าใหม่ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา
การปรับขึ้นในสัปดาห์นี้ยังสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งพุ่งขึ้นแตะระดับสูงหลายวันในช่วงครึ่งหลังของสัปดาห์ ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับค่าเงินดอลลาร์ แม้แรงส่งโดยรวมยังจำกัด
เรื่องภาษีศุลกากรผ่อนแรง…ชั่วคราว
สัปดาห์นี้ทำเนียบขาวไม่ได้ประกาศมาตรการภาษีใหม่ แต่ทิศทางนโยบายการค้ากลับเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ ความสนใจหันไปที่การคาดการณ์ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจลดภาษี 145% ที่เคยประกาศต่อสินค้านำเข้าจากจีน ซึ่งถือเป็นการหันเหอย่างมากจากท่าทีแข็งกร้าวก่อนหน้า แม้ช่วงเวลาและขอบเขตการลดภาษียังไม่ชัดเจน แต่เพียงความเป็นไปได้นี้ก็สร้างความสนใจในตลาดแล้ว
ทรัมป์กล่าวว่าเขาพร้อมที่จะผ่อนปรนภาษี โดยให้เหตุผลว่าจีนมีความเต็มใจที่จะทำข้อตกลงที่เป็นธรรม นอกจากนี้ เขายังเสริมว่าการเจรจาการค้าอยู่ในภาวะ “เคลื่อนไหว” และ “มุ่งไปในทิศทางที่ถูกต้อง”
การเคลื่อนไหวนี้จะเป็นอีกตัวอย่างหนึ่งที่ประธานาธิบดีถอยห่างจากนโยบายเศรษฐกิจสุดโต่งหลังเผชิญปฏิกิริยาลบจากตลาด ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทรัมป์ยกเลิกการขู่เก็บภาษีทั่วกระดานหลังตลาดร่วงแรง อ่อนท่าทีต่อประธาน Fed เจอโรม พาวเวลล์ และอ้างถึงความสำเร็จทางการค้ากับแคนาดาและเม็กซิโกที่ภายหลังถูกมองว่าเป็นเพียงเชิงสัญลักษณ์
อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าภาษียังคงเป็นดาบสองคม แม้ว่าราคาในระยะสั้นอาจลดความร้อนแรงลง แต่กำแพงการค้าที่คงอยู่เสี่ยงจะก่อให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อรอบสอง บั่นทอนอุปสงค์ผู้บริโภค ชะลอการเติบโต และอาจกระตุ้นความเสี่ยงภาวะเงินฝืด หากความตึงเครียดทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้น Fed อาจต้องทบทวนท่าทีประเมินสถานการณ์แบบรอดู
Fed คงดอกเบี้ย พาวเวลล์เตือนความเสี่ยง “stagflation”
Fed คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่ 4.25%–4.50% ในการประชุมวันที่ 19 มีนาคม โดยยังคงระมัดระวังท่ามกลางความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับภาวะ “stagflation” (เศรษฐกิจชะลอแต่เงินเฟ้อสูง) กรรมการปรับลดประมาณการการเติบโต GDP ปี 2025 เหลือ 1.7% จาก 2.1% และขยับคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้นเป็น 2.7% บ่งชี้ถึงมุมมองเศรษฐกิจที่เปราะบางมากขึ้น
พาวเวลล์ใช้โทนระมัดระวังในการแถลงข่าวหลังการประชุม โดยระบุว่า “ไม่มีความจำเป็นเร่งด่วน” ในการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่เขายอมรับว่าภาษีที่เพิ่งประกาศใช้ “มากกว่าที่คาด” และเตือนว่าการที่เงินเฟ้อสูงควบคู่กับอัตราว่างงานที่เพิ่มขึ้นอาจคุกคามพันธกิจสองด้านของ Fed
ในการกล่าวที่ Economic Club of Chicago พาวเวลล์ชี้ถึงสัญญาณการอ่อนแรงของเศรษฐกิจ เช่น การใช้จ่ายผู้บริโภคที่ซบเซา ความเชื่อมั่นธุรกิจที่อ่อนตัว และการนำเข้าสินค้าจำนวนมากก่อนภาษี—all of which อาจถ่วงการเติบโตในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เขาย้ำว่านโยบายการเงินจะยังคงหยุดนิ่งในขณะที่ Fed ประเมินผลกระทบจากเหตุการณ์ล่าสุด
ก่อนเข้าสู่ช่วงเงียบข่าวก่อนประชุม (blackout period) เจ้าหน้าที่ Fed ส่งสัญญาณระมัดระวัง โดยเน้นความจำเป็นในการประเมินผลกระทบจากภาษีรอบใหม่ที่ฝ่ายบริหารทรัมป์ประกาศ
ความกังวลเงินเฟ้อพุ่ง ดอลลาร์อ่อนจากความเสี่ยง stagflation
ดอลลาร์สามารถสลัดความกังวล stagflation ออกไปบางส่วนในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ซึ่งเป็นภาวะที่เศรษฐกิจโตอ่อนแต่เงินเฟ้อดื้อด้าน ช่วยเติมความมั่นใจให้กับนักลงทุน อย่างไรก็ตาม การลากตัวของภาษี การชะลอตัวภายในประเทศ และความเชื่อมั่นที่อ่อนแอเป็นเชื้อไฟที่ถ่วงดอลลาร์ในระยะนี้
เงินเฟ้อยังคงสูงเกินเป้าหมาย 2% ของ Fed ตามที่ดัชนี CPI และ PCE ล่าสุดยืนยัน สถานการณ์ซับซ้อนขึ้นจากตลาดแรงงานที่ยังคงแข็งแกร่งอย่างคาดไม่ถึง ขัดแย้งกับการคาดการณ์การชะลอตัวที่รุนแรง และทำให้โอกาสลดดอกเบี้ยทันทีลดลง
แรงกดดันเพิ่มขึ้นเมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อผู้บริโภคขยับสูงขึ้น การสำรวจล่าสุดของ New York Fed ชี้ว่า ชาวอเมริกันคาดว่าราคาจะขึ้น 3.6% ในปีหน้า จาก 3.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสูงสุดตั้งแต่ตุลาคม 2023 อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพ สะท้อนความเชื่อมั่นในความน่าเชื่อถือระยะยาวของ Fed
ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งในเดือนเมษายน โดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ สร้างงานใหม่เกินคาด (+177,000 ตำแหน่ง) ขณะที่อัตราว่างงานคงที่ที่ 4.2% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้ยังไม่สะท้อนผลกระทบของภาษีหลัง “Liberation Day” ซึ่งนักลงทุนจะจับตาประเมินจากข้อมูลในอนาคต
ณ ตอนนี้ การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อดื้อดึง ความไม่แน่นอนด้านการค้า และปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ คาดว่าจะยังคงกดดันดอลลาร์สหรัฐ และสร้างความผันผวนต่อเนื่องในระยะใกล้
แผนภูมิแสดงให้เห็นว่าความคาดหวังเงินเฟ้อกำลังสูงขึ้น ขณะที่ความผันผวนของดอลลาร์ยังอยู่ในระดับสูง—สะท้อนความตื่นตระหนกของตลาดต่อความเสี่ยง stagflation และความไม่แน่นอนของนโยบาย Fed
อะไรต่อไปสำหรับดอลลาร์?
ความสนใจในสัปดาห์หน้าจะจับจ้องไปที่การประชุม Fed โดยตลาดคาดการณ์กว้างขวางว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ย รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือนเมษายนที่แข็งแกร่งตอกย้ำท่าทีรอดูของ Fed ลดโอกาสการเปลี่ยนนโยบายในทันที
นอกจาก Fed แล้ว ตลาดจะจับตาความเคลื่อนไหวในด้านการค้า โดยเฉพาะสัญญาณความคืบหน้าหรือการยกระดับความขัดแย้งในข้อพิพาทภาษีสหรัฐฯ-จีน
DXY ยังคงมีแนวโน้มขาลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยสำคัญ
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ยังคงเผชิญแรงกดดันขาลงอย่างหนัก โดยซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (104.41) และ 200 สัปดาห์ (102.71) ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนว่าแนวโน้มขาลงโดยรวมยังคงอยู่
ระดับแนวรับสำคัญที่ต้องจับตาคือ 97.92 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของปี 2025 เมื่อวันที่ 21 เมษายน และจุด pivot วันที่ 30 มีนาคม 2022 ที่ 97.68 ส่วนแนวต้านในการฟื้นตัว ได้แก่ ระดับจิตวิทยา 100.00 ตามด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 55 วัน ที่ 103.22 และจุดสูงสุดวันที่ 26 มีนาคมที่ 104.68
ตัวชี้วัดโมเมนตัมยืนยันแนวโน้มขาลง ดัชนี Relative Strength Index (RSI) ลดลงมาอยู่ที่ 42 ขณะที่ Average Directional Index (ADX) พุ่งเกิน 52 บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงที่แข็งแกร่งขึ้น
